隨著北京證券交易所發(fā)行上市審核工作的常態(tài)化推進，專注于細(xì)分賽道的實體企業(yè)正加速走向資本前臺。

近期，中健康橋醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱：中健康橋）的上市進程迎來關(guān)鍵節(jié)點，隨著二輪問詢回復(fù)的公布，市場對其認(rèn)知進一步深化。作為一家聚焦慢性病領(lǐng)域，以心腦血管疾病用藥為核心賽道的現(xiàn)代化綜合性醫(yī)藥企業(yè)，中健康橋呈現(xiàn)了一家成熟醫(yī)藥制造企業(yè)在存量市場中挖掘增量價值的經(jīng)營樣本。

近幾年，中健康橋業(yè)績增長的核心動能源自于對臨床痛點的精準(zhǔn)改良與深耕。心腦血管疾病作為中國居民健康的頭號威脅，其基礎(chǔ)用藥市場規(guī)模龐大。中健康橋敏銳捕捉到傳統(tǒng)阿司匹林易致胃黏膜損傷的臨床痛點，推出了核心產(chǎn)品鋁鎂匹林片(II)。這款產(chǎn)品并非簡單的仿制，而是通過將阿司匹林與重質(zhì)碳酸鎂、甘羥鋁科學(xué)配比，利用后兩者的抗酸與胃粘膜保護作用，在保留抗血小板聚集療效的同時顯著降低胃腸道不良反應(yīng)。

作為國內(nèi)首仿品種，該產(chǎn)品已于2024年3月順利通過仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價，公司更依托自有知識產(chǎn)權(quán)對生產(chǎn)工藝進行了優(yōu)化。這種技術(shù)與準(zhǔn)入的雙重壁壘直接轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢，報告期內(nèi)，該單品銷售收入實現(xiàn)跨越式增長，2024年單品銷售金額已突破4億元，覆蓋各類終端12,000余家，在激烈的市場競爭中構(gòu)建了穩(wěn)固的護城河。

得益于產(chǎn)品的認(rèn)可度逐步提升與精細(xì)化的成本控制，中健康橋展現(xiàn)出了極強的盈利韌性。2022年至2024年，公司營業(yè)收入從2.68億元穩(wěn)步增長至4.47億元；主營業(yè)務(wù)毛利率更是連續(xù)三年保持在90%以上的高位，2024年達到92.66%。更為關(guān)鍵的是，公司的賬面利潤具有極高的含金量，2024年歸母凈利潤達1.03億元，同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到1.11億元，這種利潤與現(xiàn)金流的高度匹配，印證了公司作為醫(yī)藥制造企業(yè)扎實的造血能力。

針對市場普遍關(guān)注的營收結(jié)構(gòu)集中問題，中健康橋并未止步于單一爆款的紅利，而是正在通過“研發(fā)+并購”的雙輪驅(qū)動策略，構(gòu)建層次清晰的產(chǎn)品梯隊以化解風(fēng)險。在穩(wěn)固鋁鎂匹林片(II)與銀杏葉膠囊這一國家基藥品種構(gòu)成的基盤市場的同時，公司積極通過外延式并購獲取新的增長極，已成功收購鹽酸阿羅洛爾片和注射用夫西地酸鈉的藥品注冊批件及相關(guān)技術(shù)。其中，鹽酸阿羅洛爾片作為治療高血壓與心絞痛的經(jīng)典藥物，與公司現(xiàn)有的心腦血管渠道高度協(xié)同；注射用夫西地酸鈉則幫助公司切入了抗感染領(lǐng)域。這種策略使得公司能夠利用成熟的營銷網(wǎng)絡(luò)迅速導(dǎo)入新產(chǎn)品，打造第二增長曲線。

與此同時，中健康橋在自主研發(fā)端也保持著長期的戰(zhàn)略定力，依托西安、臨沂等地的技術(shù)中心布局未來。公司目前建立了包括“多單元釋放骨架緩釋顆粒平臺”在內(nèi)的5大核心技術(shù)平臺，擁有1個1類新藥、6個2類新藥在研。值得注意的是，公司研發(fā)的化學(xué)仿制藥丙戊酸鈉緩釋片(I)已于2024年10月取得注冊受理號，這一抗癲癇領(lǐng)域的重磅品種一旦獲批，將進一步豐富公司的產(chǎn)品管線。

此次沖刺北交所，是中健康橋從依靠單一產(chǎn)品驅(qū)動向現(xiàn)代化綜合性醫(yī)藥集團邁進的關(guān)鍵戰(zhàn)役。隨著二輪問詢反饋的落地，外界將更清晰地看到這家企業(yè)如何利用資本市場的力量擴充產(chǎn)能、加速研發(fā)，在老齡化加劇帶來的慢性病管理藍(lán)海中，實現(xiàn)從細(xì)分賽道冠軍到行業(yè)領(lǐng)軍者的跨越。