2025年10月18日，由中國人民大學(xué)與北京市通州區(qū)人民政府聯(lián)合主辦，中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院和中國人民大學(xué)中國財(cái)政金融政策研究中心承辦的“通州·全球發(fā)展論壇（2025）”分論壇三隆重舉行。本次論壇聚焦“全球資本市場發(fā)展新格局——機(jī)遇、挑戰(zhàn)與創(chuàng)新路徑”。

（會議現(xiàn)場）

中國人民大學(xué)黨委常委、副校長鄭新業(yè)在致辭中指出，2023年中央金融工作會議首次提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”目標(biāo)，寫好“五篇大文章”。中國人民大學(xué)牢記習(xí)近平總書記“為黨育人、為國育才”囑托，著力培養(yǎng)政治過硬、作風(fēng)優(yōu)良、精通金融的高層次人才，為金融強(qiáng)國建設(shè)提供堅(jiān)實(shí)支撐。當(dāng)前，科技進(jìn)步、地緣格局和綠色轉(zhuǎn)型正在重塑全球資本市場格局，市場結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系與創(chuàng)新路徑都面臨新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。在這一背景下，如何建設(shè)更加韌性、公平、包容的資本市場，成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與可持續(xù)增長的關(guān)鍵課題。在此背景下，本場分論壇以“全球資本市場發(fā)展新格局——機(jī)遇、挑戰(zhàn)與創(chuàng)新路徑”為主題展開，希望各位專家學(xué)者能夠共同探討新形勢下資本市場的創(chuàng)新路徑與合作方向，為全球資本市場的可持續(xù)與繁榮發(fā)展貢獻(xiàn)智慧與力量。

（鄭新業(yè)）

中國人民大學(xué)原副校長、國家金融研究院院長、國家一級教授吳曉求以“‘十五五’時(shí)期中國資本市場改革重點(diǎn)和發(fā)展目標(biāo)”為題發(fā)表主旨演講。他表示，中國資本市場的戰(zhàn)略定位已提升至前所未有的新高度，其核心功能應(yīng)從傳統(tǒng)的融資渠道轉(zhuǎn)變?yōu)榧?lì)社會創(chuàng)新和推動財(cái)富管理的機(jī)制，資本市場生態(tài)鏈亟待進(jìn)行系統(tǒng)性重塑。第一，改革資產(chǎn)端，為投資者提供與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的長期回報(bào)；第二，改革資金端，破除制度約束，引入社?；稹B(yǎng)老金等長期機(jī)構(gòu)資金，穩(wěn)定市場基礎(chǔ)；第三，改革制度端，以確保市場透明度為核心，并大幅提升違規(guī)違法成本。通過這一系列深刻的生態(tài)重塑，將有力推動中國資本市場邁向更高水平的制度型開放，從而更好地服務(wù)于國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略和金融強(qiáng)國建設(shè)。

（吳曉求）

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)校長吳衛(wèi)星教授以“全球金融市場融合與分割”為題發(fā)表主旨演講。他指出，自2008年金融危機(jī)以來，世界金融全球化勢頭趨于停滯，伴隨著經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的持續(xù)收緊，未來全球金融市場融合程度正面臨考驗(yàn)。他進(jìn)一步指出，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金融全球化水平顯著高于新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，這種結(jié)構(gòu)性不平衡使得后者面臨著尤為嚴(yán)峻的外部壓力。另外，當(dāng)前受中美科技競爭、俄烏沖突等因素的影響，全球金融市場已進(jìn)入 “強(qiáng)化監(jiān)管、局部分割” 階段，表現(xiàn)為資本流動減少，管制措施增多。針對挑戰(zhàn)，吳衛(wèi)星教授強(qiáng)調(diào) “平衡開放與安全” 是我國破局的關(guān)鍵，應(yīng)進(jìn)一步推動高質(zhì)量開放，發(fā)展政府引導(dǎo)基金等資本支持長期投資；對接國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；推進(jìn)人民幣跨境結(jié)算，并在國際金融治理中爭取話語權(quán)。他表示，中國需在維護(hù)安全的前提下持續(xù)開放，以本土市場壯大與國際協(xié)作應(yīng)對全球金融格局的變化。

（吳衛(wèi)星）

中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院院長莊毓敏主持致辭及主旨演講環(huán)節(jié)。

（莊毓敏）

隨后，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部副主任、金融學(xué)教授劉曉蕾，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)校長助理、金融學(xué)院院長、金融學(xué)教授張學(xué)勇，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院黨委書記、金融學(xué)教授朱小能，西班牙對外銀行（BBVA）研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂先后進(jìn)行主題發(fā)言。

劉曉蕾以“從資本市場的國際資金流動看中美爭端的影響”為題發(fā)言。她表示，中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后，國際資本在A股市場呈現(xiàn)分化。非美國基金因擔(dān)憂關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)而減持受沖擊企業(yè)；美國基金則未明顯調(diào)倉，且其在華投資收益優(yōu)于非美國基金。行為差異源于對中美關(guān)系認(rèn)知深度，也就是了解中國越深的基金避險(xiǎn)行為越弱，而地緣上與美國越遠(yuǎn)的國家反應(yīng)則越強(qiáng)烈。

（劉曉蕾）

張學(xué)勇發(fā)表題為“當(dāng)前科技企業(yè)估值趨勢及其對中國資本市場的啟示”的主題發(fā)言。他表示，第四次科技革命估值特點(diǎn)是“高估值、硬科技、新質(zhì)生產(chǎn)力”。中國可優(yōu)化制度設(shè)計(jì)，為硬科技企業(yè)提供全過程資本支持。建設(shè)多層次科技金融服務(wù)體系，構(gòu)建以國家戰(zhàn)略為引領(lǐng)、以“新質(zhì)生產(chǎn)力”為內(nèi)核的估值體系和適配科技企業(yè)特點(diǎn)的風(fēng)控體系。

（張學(xué)勇）

朱小能以“數(shù)字資產(chǎn)塑造資本市場新生態(tài)”為題進(jìn)行了主題發(fā)言。他指出，數(shù)字化生活起始于智能手機(jī)的出現(xiàn)，最底層的支撐在于以支付寶為代表的在線支付手段的興起；數(shù)字化投資起始于代幣化（RWA）趨勢，而穩(wěn)定幣則是打開數(shù)字化投資的鑰匙。數(shù)字化投資的邏輯不同于在線投資，二者區(qū)別體現(xiàn)在信任機(jī)制、性價(jià)比、多樣性、可拓展性、普惠性的多個(gè)方面。

（朱小能）

夏樂以“政策沖擊重塑全球資本市場”為題發(fā)表主題演講。他指出，目前全球關(guān)稅戰(zhàn)正在重塑資本市場，資本從發(fā)達(dá)國家流向新興市場；另外美國高關(guān)稅導(dǎo)致亞洲經(jīng)常賬戶順差減少，推動產(chǎn)業(yè)鏈去美元依賴，人民幣具備長期升值基礎(chǔ)；穩(wěn)定幣成為國際資本市場新玩家，香港發(fā)行穩(wěn)定幣可豐富 Web3.0 業(yè)態(tài)、催化傳統(tǒng)金融進(jìn)化，但同時(shí)也需關(guān)注其與美元穩(wěn)定幣的差異及風(fēng)險(xiǎn)。

（夏樂）

主題發(fā)言環(huán)節(jié)由中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院應(yīng)用金融系主任吳軻主持。

（吳軻）

據(jù)悉，通州·全球發(fā)展論壇由中國人民大學(xué)于2023年創(chuàng)辦，由中國人民大學(xué)與通州區(qū)人民政府共同承辦，以“關(guān)注全球發(fā)展、關(guān)懷人類命運(yùn)”為宗旨，構(gòu)筑世界各國政界、學(xué)術(shù)界及商界共商共議全球發(fā)展戰(zhàn)略問題的高端對話平臺，從全球發(fā)展、全球安全、全球文明三個(gè)維度產(chǎn)出原創(chuàng)性、前瞻性高質(zhì)量研究成果，為中國與世界的發(fā)展實(shí)踐提供理論指引和智力支撐。