隨著市場(chǎng)整體估值自2024年下半年以來(lái)顯著抬升，當(dāng)下市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)加快、波動(dòng)加劇的特征也逐漸顯現(xiàn)。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，均衡配置策略或是較好的選擇。據(jù)悉，景順長(zhǎng)城均衡增長(zhǎng)股票型基金（基金代碼：026462）正在發(fā)行，該基金由均衡風(fēng)格突出的“新生代”王開展為擬任基金經(jīng)理。王開展擅長(zhǎng)將對(duì)行業(yè)所處產(chǎn)業(yè)周期進(jìn)行判斷，構(gòu)建相對(duì)均衡的組合，有望在復(fù)雜多變的行情中把握更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

新銳基金經(jīng)理王開展，注重產(chǎn)業(yè)周期框架的均衡選手

在權(quán)益和固收領(lǐng)域雙強(qiáng)而被大家所熟悉的景順長(zhǎng)城基金，背后完善的投研人才培養(yǎng)機(jī)制也被市場(chǎng)關(guān)注。除了早年培養(yǎng)的楊銳文、張靖、周寒穎等人，近幾年又有一批自主培養(yǎng)的新銳基金經(jīng)理不斷冒出，王開展便是其中一位。自2017年畢業(yè)加入景順長(zhǎng)城基金，從研究員成長(zhǎng)為基金經(jīng)理，王開展期間先后覆蓋鋼鐵、機(jī)械、傳媒互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)差異化領(lǐng)域，構(gòu)建了橫跨傳統(tǒng)制造與新興科技的能力圈。在產(chǎn)業(yè)快速迭代、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)重塑的當(dāng)下，這種多元背景為踐行均衡投資提供了扎實(shí)基礎(chǔ)。

在多年的投研實(shí)踐中，王開展建立了一套基于產(chǎn)業(yè)生命周期的動(dòng)態(tài)投資方法，他將行業(yè)劃分為萌芽期、加速期、破滅期、出清期、成熟期和復(fù)蘇期六個(gè)階段，并通過(guò)觀察行業(yè)景氣度、供給集中度、市場(chǎng)預(yù)期等多方面因素，動(dòng)態(tài)把握產(chǎn)業(yè)位置與投資時(shí)機(jī)。在組合管理層面，他注重行業(yè)分散，會(huì)控制單一行業(yè)權(quán)重，并通過(guò)“黑名單”機(jī)制規(guī)避治理存疑、商業(yè)模式不夠清晰的公司，致力尋找能夠穿越市場(chǎng)周期，持續(xù)為用戶創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)。

這套均衡的投資策略，在王開展參與管理的產(chǎn)品中得到了清晰呈現(xiàn)。以其參與管理的景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)龍頭一年持有期混合為例，從2024年四季度至2025年四季度的五個(gè)報(bào)告期內(nèi)，該基金前十大重倉(cāng)股持續(xù)分布于七個(gè)以上的不同行業(yè)，展現(xiàn)出鮮明的均衡配置特征。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，該基金凈值在2025年實(shí)現(xiàn)了29.87%的回報(bào)，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)11.67個(gè)百分點(diǎn)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，截至2025/12/31，個(gè)股持倉(cāng)行業(yè)為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為18.20%）

看好制造業(yè)出海方向和通脹型資產(chǎn)

回看市場(chǎng)，自2024年下半年以來(lái)，A股經(jīng)歷了一輪顯著的估值修復(fù)，至2026年初，主要指數(shù)點(diǎn)位和整體市場(chǎng)估值水平相較2024年9月已有實(shí)質(zhì)性抬升。王開展表示，在篩選投資標(biāo)的時(shí)，對(duì)于估值的容忍度會(huì)進(jìn)一步下降，投資將更多從絕對(duì)收益角度出發(fā)，不追求極致的凈值銳度，而是注重控制波動(dòng)、提升持有體驗(yàn)，力爭(zhēng)為投資者帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的收益。

展望市場(chǎng)，王開展表示，目前看好制造業(yè)出海方向和通脹型資產(chǎn)。在王開展看來(lái)，當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)主要由AI產(chǎn)業(yè)的超前投資帶動(dòng)，這種投資不局限于TMT相關(guān)的硬件投資，而是將進(jìn)一步擴(kuò)散到中上游的傳統(tǒng)資源品環(huán)節(jié)，并帶動(dòng)全球再通脹。具體方向上，看好科技產(chǎn)業(yè)投資對(duì)中游的發(fā)電設(shè)備、輸配電設(shè)備、儲(chǔ)能以及上游的有色金屬、能源等環(huán)節(jié)的拉動(dòng)，因?yàn)檫@些環(huán)節(jié)的供給普遍較緊，在需求斜率變得陡峭之時(shí)具備漲價(jià)和議價(jià)能力；另外，一批中國(guó)企業(yè)積極參與到東南亞、非洲和拉美等發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，并在這個(gè)過(guò)程中快速搶占市場(chǎng)份額，這類機(jī)會(huì)主要集中在工程機(jī)械、建筑建材、重卡等傳統(tǒng)中游資本品環(huán)節(jié)。此外，也會(huì)適度關(guān)注部分處于相對(duì)低位的內(nèi)需消費(fèi)品。

還值得一提的是，景順長(zhǎng)城均衡增長(zhǎng)股票型基金采用浮動(dòng)管理費(fèi)機(jī)制，通過(guò)管理費(fèi)率與超額收益掛鉤的設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)基金管理人與投資者利益的深度捆綁，有利于提升投資者的持有體驗(yàn)。