很長一段時(shí)間里，股票和加密貨幣被硬生生分成了兩套東西。 ——

 

“ 一套是券商、交易所、結(jié)算周期、銀行賬戶這些偏“傳統(tǒng)”的體系；

另一套則是錢包、鏈上轉(zhuǎn)賬、24 小時(shí)交易，還有讓人有點(diǎn)上頭的波動(dòng)。

 

這么分，在規(guī)則上看起來沒什么問題。

但真到自己用的時(shí)候，麻煩反而開始變多了，甚至有點(diǎn)不太對(duì)勁?！?

美港股和加密，被分開的不只是“交易”，而是賬戶體系

在傳統(tǒng)金融體系里，美港股和加密貨幣一直被當(dāng)成兩套完全不同的系統(tǒng)。

 

一邊是券商賬戶、清算周期、銀行體系，另一邊是加密錢包、鏈上轉(zhuǎn)賬、7×24 小時(shí)交易。

 

這種分法在監(jiān)管層面有其歷史合理性，但對(duì)真實(shí)用戶來說，問題越來越明顯：

 

感覺上，資產(chǎn)配置越來越多元；實(shí)際上，資金流轉(zhuǎn)卻越來越慢。再加上一個(gè)事實(shí)：2025年真正漲得好的，還得是美股不止2025，在過去三年，全球市場的分化非常明顯。

美股科技股（以大型科技公司為代表），整體漲幅在 80%–130% 區(qū)間港股科技股，經(jīng)歷深度回調(diào)后，波動(dòng)巨大但仍具配置價(jià)值A(chǔ) 股，同期整體表現(xiàn)偏弱，不少核心指數(shù)甚至還下跌約 5% 左右。2019年經(jīng)歷過一個(gè)美股開戶風(fēng)潮之后，2025年算是另一個(gè)小高潮。這背后表達(dá)的其實(shí)是：被A股“割麻了”的人，想上車美股，卻發(fā)現(xiàn)車門被焊死。也不是真的焊死，而是，沒那么容易進(jìn)場了。

 

2025年4月5月，美股用戶，尤其是用了老虎 富途的，大量用戶接到了來自稅局的用戶。 海外TG，youtube媒體討論“我的交易記錄是如何被暴露的？？” 這個(gè)問題不亦樂乎。于是，下半年，“代幣化”這個(gè)話題，被推到了新高度。美股股民動(dòng)的腦筋是：我能不能不買美股，只是買代幣，不用券商，這樣稅局就不會(huì)知道我的交易記錄了。 請慢慢讀下去：

 

股票代幣化 / RWA：聽起來很新，但問題也很現(xiàn)實(shí)

這兩年，市場上出現(xiàn)了大量“股票代幣化”“RWA 美股”的產(chǎn)品。它們確實(shí)解決了一部分問題，比如：

優(yōu)點(diǎn)：

（1）某些標(biāo)的支持接近 7×24 小時(shí)交易

（2）上手快、形式接近加密資產(chǎn)

（3）對(duì)部分短線交易者有吸引力

 

但它們也有非常明確的限制：

（1）你持有的并不是真實(shí)的美股或港股

（2）不享有分紅權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)益

（3）本質(zhì)上是“價(jià)格映射”或合約結(jié)構(gòu)，隨時(shí)脫鉤，歷史上的例子屢見不鮮。

（4）多數(shù)產(chǎn)品仍然依賴單一發(fā)行方或托管結(jié)構(gòu)

 

甚至到目前為止，

真正支持 7×24 小時(shí)交易的股票類產(chǎn)品也非常有限，

除了 Robinhood 上極少數(shù)股票，并不是行業(yè)常態(tài)。

 

那么，

股票加密的一體化 ，和代幣化又有什么區(qū)別？ 它實(shí)際上又解決了什么？

以PinkWallet舉例，這類產(chǎn)品并沒有把“券商體系”和“加密體系”繼續(xù)割裂。

 

有人可能會(huì)說，不割裂的APP有很多，這里面有什么區(qū)別呢？ 我把這個(gè)問題改寫一下：

股票加密的一體化，和股票代幣化 / RWA，到底差在哪？

這兩件事經(jīng)常被放在一起討論，但本質(zhì)上解決的是完全不同的問題。

 

股票代幣化，本質(zhì)是在“交易層”做優(yōu)化。股票代幣化、RWA 這條路線，核心目標(biāo)其實(shí)很明確：

讓股票“更像加密資產(chǎn)”。

 

它解決的是：

（1）某些場景下的交易時(shí)間限制

（2）形式上的 7×24 小時(shí)流通

（3）更接近加密用戶的操作體驗(yàn)

 

但它，也刻意回避了一個(gè)關(guān)鍵問題：你到底是不是這家公司的股東？

 

在大多數(shù)股票代幣化或 RWA 結(jié)構(gòu)中，

用戶持有的是價(jià)格映射、合約權(quán)益，

而不是股票本身。

 

沒有分紅權(quán)、沒有投票權(quán)，也無法真正轉(zhuǎn)托管。

這不是技術(shù)做不到，

而是結(jié)構(gòu)上就沒打算給你這些權(quán)利。

這不是缺點(diǎn)，而是代幣化路線的“必然代價(jià)”

很多人喜歡把代幣化包裝成“更先進(jìn)”。

 

但說實(shí)話，

它更像是為了交易便利，主動(dòng)犧牲所有權(quán)清晰度。

 

這條路當(dāng)然有市場——

尤其是對(duì)高頻交易者、短線投機(jī)者來說。

 

但如果你把它當(dāng)成“買股票”，

那從一開始就理解錯(cuò)了。

 

你買到的不是企業(yè)，

而是一個(gè)和股價(jià)強(qiáng)綁定的金融工具。說脫鉤就脫鉤了， 歷史上這種事情也屢見不鮮。

 

PinkWallet 選的，是另一條更笨、但更難的路

PinkWallet 并沒有順著“股票代幣化”這股潮水往前沖。

相反，它做了一個(gè)在當(dāng)下并不討巧的選擇：

 

    ｜堅(jiān)持走真實(shí)券商體系，提供美港股的實(shí)質(zhì)持有。

 

這意味著：

（1）你買到的是真正的美股 / 港股

（2）分紅、投票、法律權(quán)益全部成立

（3）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和傳統(tǒng)券商完全一致

 

代價(jià)是什么？

是更長的合規(guī)路徑，

更高的成本，

以及更慢的落地節(jié)奏。

 

那以PinkWallet為代表的加密的一體化，到底價(jià)值在哪？

關(guān)鍵點(diǎn)有兩個(gè)：

 

PinkWallet 并不是想“用加密取代券商”，

而是拒絕讓券商體系和加密體系繼續(xù)彼此隔離。

 

它解決的不是：

“有沒有美股？”

而是：

｜真實(shí)的美港股資產(chǎn)，能不能和加密資產(chǎn)，

｜在同一個(gè)賬戶體系下高效協(xié)同？

 

這才是分水嶺。

 

一體化賬戶，解決的是“資金效率”，不是噱頭

 

在統(tǒng)一賬戶視角下：

資產(chǎn)不再被拆散在多個(gè) App

用戶不需要在銀行、券商、交易所之間反復(fù)搬錢

資金切換的摩擦被顯著降低

 

舉個(gè)例子：你今天看到川普什么奇葩發(fā)言， 想要買進(jìn)什么股票， 可是，當(dāng)你把幣賣掉、入金券商（2-3個(gè)工作日），過了這么久，交易機(jī)會(huì)還在嗎？

 

當(dāng)然，代幣化也能滿足這一點(diǎn)，不過之前已經(jīng)說了，這和股票代幣化完全不是一個(gè)維度的競爭。

 

一個(gè)是在“把股票做得更像幣”；

另一個(gè)是在“讓真實(shí)股票，終于能像資金一樣流動(dòng)”。

 

兩條路線，本質(zhì)是兩種價(jià)值觀，頁不是技術(shù)優(yōu)劣。

 

而是你更在乎什么：

是交易便利，還是所有權(quán)清晰？

是短期流動(dòng)性，還是長期資產(chǎn)配置？

 

股票代幣化 / RWA，

更適合不關(guān)心股東身份、只關(guān)心價(jià)格波動(dòng)的人。

 

而 PinkWallet 這條真實(shí)券商路徑，

明顯是為長期配置美股資產(chǎn)的人準(zhǔn)備的。

重新回到最初的問題：

 

問題并不是——

“要不要做股票代幣化？”

 

而是：

｜在美股長期表現(xiàn)顯著優(yōu)于其他市場的現(xiàn)實(shí)下，

   你到底想要的是一種

   更像幣的股票，

   還是一份真正屬于自己的資產(chǎn)？

 

PinkWallet 的選擇，本質(zhì)上是一種取舍。

它沒有追逐“股票代幣化”的速度紅利，

而是堅(jiān)持讓美港股保持它本來的樣子——

有所有權(quán)、有分紅、有投票權(quán)。

 

在一個(gè)越來越強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性的時(shí)代，

這不是最快的方式，

但對(duì)于真正想長期配置美股資產(chǎn)的用戶來說，

可能是更清晰、也更可持續(xù)的答案。